Cobras la prima entera en cuanto escribes la call y, si el precio no pasa del strike, esa prima es todo lo que ganas: con 100 acciones y una prima de 2,00 €, 200 €. Si el precio supera el strike, además vendes las acciones a ese precio y sumas la diferencia. Sobre las 5.000 € que tienes puestas en las acciones, 200 € son un 4% por ciclo, no por año: el ciclo dura lo que dura el vencimiento.
De dónde sale el dinero
Tres sitios, y conviene no mezclarlos. La prima, que entra en tu cuenta al escribir la call y es tuya pase lo que pase. La diferencia entre tu precio de compra y el strike, si te quitan las acciones. Y lo que no es dinero: quedarte con las acciones si la call vence sin valor, con la prima ya cobrada encima.
En una call vendida sobre acciones propias solo hay una operación que limite tu subida. Si el valor se dispara, tú llegas hasta el strike y no más. Ese tope es el precio de cobrar la prima, y no hay forma de cobrarla sin aceptarlo.
Tres escenarios al vencimiento
Ejemplo inventado con números redondos: acciones compradas a 50 €, call de strike 55 con prima 2,00. Cobraste 200 €.
| Precio al vencimiento | Qué pasa con la call | Resultado del ciclo |
|---|---|---|
| 45 € | Vence sin valor | Sigues con las acciones: 500 € menos en el papel, 200 € de prima. Neto -300 € |
| 52 € | Vence sin valor | Sigues con las acciones: 200 € más en el papel, 200 € de prima. Neto +400 € |
| 60 € | Ejercida | Vendes a 55 €: 500 € de diferencia más 200 € de prima. Neto +700 € |
En el tercer caso has ganado un 14% sobre las 5.000 € mientras el valor subía un 20%. Los 500 € que el precio hizo de 55 a 60 no son tuyos: diste ese tramo por 200 € de prima. Ese es el trueque, participar de la subida hasta el strike y vender el resto.
Qué es el rendimiento de verdad
Sobre el capital que tienen las acciones, la prima es un 4% por ciclo en el ejemplo. Multiplicar ese 4% por los ciclos del año es la cuenta que más se hace y la que menos aguanta: cada ciclo puede acabar con las acciones vendidas o en pérdida, cada ciclo tiene comisiones que salen de ese margen, y los meses en los que no repites no suman.
El cálculo honesto es el que haces con tu propio precio de compra. Si compraste a 40 € y vendes calls de 55 con prima 2,00, tu beneficio si te quitan es de 1.700 € por 100 acciones (1.500 de diferencia más 200 de prima) sobre 4.000 € invertidos. Si compraste a 52 €, el mismo strike deja 500 € en total, 1.200 € menos. La prima es la misma en los dos casos; el resultado, no.
Lo que la prima no cubre
Si el valor cae a 40 €, con los 200 € de prima cobrados el ciclo cierra en -800 €, un 16% sobre las 5.000 €. La prima amortigua, no protege: son 200 € de colchón sobre 5.000 € de acciones.
La call cubierta tampoco arregla una compra cara. Si el valor cae un 30% y tú sigues vendiendo calls de 55 para cobrar primas pequeñas, estás posponiendo la decisión de vender, no ganando dinero. La guía de la covered call trata ese caso con más detalle.
Mirarlo en el payoff antes de operar
En el payoff de opciones, mete la call vendida con strike 55 y prima 2,00: devuelve ganancia máxima 200 € y punto de equilibrio en 57 €. Ese 57 es el de la call sola, la de quien no tiene acciones y arriesga una caída grande. Con las acciones detrás la cuenta cambia: tu equilibrio real es 48 € (50 menos los 2 de prima) y la pérdida máxima es que el valor vaya a cero, 4.800 € en el ejemplo.
Compara las dos formas de vender calls en short call vs covered call, y la mecánica de escribirla paso a paso en escribir opciones call. En el glosario están la definición corta de covered call, qué es prima y cómo se lee el punto de equilibrio.
Esto es divulgación: sirve para entender cuánto paga una covered call y dónde está su techo, no es asesoramiento financiero ni una recomendación de comprar o vender. Decide por tu cuenta y, si tienes dudas, consulta con un profesional autorizado.