Collar


collar
NOTA: Este gráfico indica el beneficio y la pérdida al vencimiento, con relación al valor de la acción cuando has vendido la opción de compra y has comprado la opción de venta.

Collar – Aspectos Clave

  • Eres el titular de la acción
  • Compra una opción put (venta), precio de ejercicio A
  • Vende una opción call (compra), precio de ejercicio B
  • Por lo general, el precio de la acción estará entre los precios de ejercicio A y B

NOTA: Ambas opciones presentan el mismo mes de vencimiento.

Estrategia

La compra de una opción de venta te da derecho a vender las acciones al precio de ejercicio A. Como también has vendido la opción de compra, estarás obligado a vender las acciones al precio de ejercicio B en caso de que la opción se asigne.

Un collar puede verse como la ejecución simultánea de una opción de venta protectora y una opción de covered call (compra cubierta). Algunos inversores creen que se trata de una operación atractiva porque la opción de compra cubierta ayuda a pagar la opción de venta protectora. De esta forma, habrás limitado la caída del valor de la acción a menos de lo que te habría costado comprar una opción de venta individual, aunque toda cara tiene su cruz.

La opción de compra que vendas limita la subida. Si la acción supera el precio de ejercicio B en el momento del vencimiento, lo más probable es que se produzca un called away (terminación del contrato). Por tanto, deberás estar dispuesto a venderla a ese precio.

A quién está destinada

Principiantes en adelante.

Cuándo ponerla en práctica

Eres alcista pero cauto.

Punto de equilibrio al vencimiento

Desde el momento en que se produce el collar, hay dos puntos de equilibrio:

  • Si se genera para un crédito neto, el punto de equilibrio es el precio actual de las acciones menos el crédito neto recibido.
  • Si se genera para un débito neto, el punto de equilibrio es el precio actual de las acciones más el débito neto pagado.

Momento óptimo de ejecución

El precio de la acción está por encima del precio de ejercicio B al vencimiento y la acción desemboca en un called away.

Beneficios máximos potenciales

Desde el momento en que se genera el collar, el beneficio potencial está limitado al precio de ejercicio B menos el precio actual de la acción menos el débito neto pagado (o más el crédito neto recibido).

Pérdidas máximas potenciales

Desde el momento en que se genera el collar, el riesgo de pérdida se limita al precio actual de la acción menos el precio de ejercicio A más el débito neto pagado (o menos el crédito neto recibido).

Con afecta el paso del tiempo

Para esta estrategia, el efecto neto del decaimiento temporal muestra un cariz neutral. Erosionará el valor de la opción que has comprado (malo) pero también erosionará el valor de la opción que has vendido (bueno).

Consejos

Una gran cantidad de inversores ejecutarán un collar tras percibir una buena subida en el precio de una acción y busquen proteger los beneficios no liquidados contra una posible caída.

Algunos inversores tratarán de vender la opción de compra con una prima suficiente para pagar al completo la opción de venta. Si se establece por un coste neto cero, se suele denominar collar de coste cero (zero-cost collar). Incluso puede llevarse a cabo por un crédito neto si la opción de compra con precio de ejercicio B vale más que la opción de venta con precio de ejercicio A.

Por otro lado, existen determinados inversores que ponen en práctica esta estrategia en una sola operación. Por cada 100 acciones que compran, venden un contrato de compra out-of-the-money y compran un contrato de venta out-of-the-money. Esto limita el riesgo a la baja de forma instantánea, pero, por supuesto, también limita la capacidad de subida.

Volatilidad implícita

Una vez establecida la estrategia, el efecto neto de un aumento de la volatilidad implícita se presenta neutral. La opción que has vendido aumentará su valor (malo), pero también aumentará el valor de la opción que has comprado (bueno).

Revisa tu estrategia

Utiliza la calculadora de pérdidas y beneficios para establecer puntos de equilibrio, sopesar cómo podrías modificar la estrategia a medida que se acerca la fecha de vencimiento o analizar las griegas.


logo chartista

Sobre el autor

Chartista

Chartista es una web de referencia para descubrir el mundo financiero, habla sobre Trading, Inversiones, Cryptomonedas y Opciones