[caption id="attachment_1043" align="aligncenter" width="501"]front_spread_calls NOTA: Este gráfico asume que la estrategia se ha establecido con un crédito neto.
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Front Spread con Calls - Aspectos Clave

  • Compra una opción call, precio de ejercicio A.
  • Vende dos opciones call, precio de ejercicio B.
  • Por lo general, el precio de la acción estará por debajo de o en el nivel del precio de ejercicio A.
NOTA: Todas las opciones presentan el mismo mes de vencimiento.

Estrategia

La compra de la opción call te da derecho a comprar acciones al precio de ejercicio A. La venta de las dos opciones call, si las opciones se asignan, te obliga a vender acciones al precio de ejercicio B. Esta estrategia te permite comprar una opción call at-the-money o ligeramente out-of-the-money sin pagar el precio completo. El objetivo es obtener la opción call al precio de ejercicio A por un crédito o un débito muy pequeño tras vender las dos opciones call al precio de ejercicio B. Lo ideal es que el precio de las acciones suba ligeramente hasta el precio de ejercicio B. Pero cuidado. Aunque una de las opciones de compra que has vendido está «cubierta» por la opción de compra al precio de ejercicio A, la segunda opción de compra que has vendido está «descubierta», lo que te expone a un riesgo en teoría ilimitado. Si el precio de la acción rompe al alza en exceso, lo pagarás caro. Así que, atento a cualquier movimiento anormal en el precio de la acción al tiempo que activas la herramienta stop-loss a niveles apropiados.

A quién está destinada

Solo para verdaderos maestros. NOTA: Debido al riesgo ilimitado en caso de que el precio de la acción se mueva significativamente al alza, esta estrategia es adecuada únicamente para los operadores de opciones más experimentados. Si no eres un auténtico maestro en esto del trading, mejor opta por una estrategia tipo skip strike butterfly with calls.

Cuándo ponerla en práctica

Te muestras ligeramente alcista. Buscas que el precio de la acción alcance el precio de ejercicio B y, posteriormente, se detenga.

Punto de equilibrio al vencimiento

Si se establece con un débito neto, existen dos puntos de equilibrio:
  • Precio de ejercicio A más el débito neto pagado para establecer la posición.
  • Precio de ejercicio B más el beneficio máximo potencial.
Si se establece con un crédito neto, existe un único punto de equilibrio:
  • Precio de ejercicio B más el beneficio máximo potencial.

Momento óptimo de ejecución

Buscas que, al momento de la expiración, el precio de la acción esté justamente en el nivel del precio de ejercicio B.

Beneficios máximos potenciales

Si se establece con un débito neto, el beneficio potencial se limita a la diferencia entre el precio de ejercicio A y el precio de ejercicio B menos el débito neto pagado. Si se establece con un crédito neto, el beneficio potencial se limita a la diferencia entre el precio de ejercicio A y el precio de ejercicio B más el crédito neto.

Pérdidas máximas potenciales

Si se establece con un débito neto:
  • El riesgo se limita al débito neto pagado por el spread en caso de que el precio de la acción caiga.
  • El riesgo es ilimitado en caso de que el precio de la acción rompa al alza y no se detenga.
Si se establece con un crédito neto:
  • El riesgo es ilimitado si el precio de la acción rompe al alza y no se detiene.

Con afecta el paso del tiempo

Para esta estrategia, el decaimiento temporal está de tu lado. Es verdad que erosiona el valor de la opción que has comprado (malo). Sin embargo, esto se verá compensado por la disminución en valor de las dos opciones que has vendido (bueno).

Consejos

Puede ser positivo asegurarse de que al momento de la puesta en marcha de la estrategia el precio de ejercicio B y el precio de ejercicio C se encuentren a una desviación estándar del precio de las acciones. Y es que esto aumentará tus probabilidades de éxito. Sin embargo, cuanto más alejados estén estos precios de ejercicio del precio registrado por la acción, menor será el beneficio potencial de la estrategia. Algunos inversores pueden estar interesados en ejecutar esta estrategia utilizando opciones sobre índices en lugar de opciones sobre acciones individuales. Esto se debe a que, históricamente, los índices no muestran tanta volatilidad como las acciones. Las fluctuaciones de los precios de los valores que componen un índice tienden a anularse mutuamente, lo que reduce la volatilidad global. Como regla general, puedes considerar ejecutar esta estrategia aproximadamente a 30-45 días del vencimiento para aprovechar así el efecto acelerado del decaimiento temporal a medida que se acerca la fecha de expiración. Por supuesto, esto depende de la acción subyacente y de las condiciones del mercado, como la volatilidad implícita.

Volatilidad implícita

Una vez establecida la estrategia, lo deseable es que la volatilidad implícita caiga. Esto es así porque disminuirá el valor de las dos opciones que has vendido más de lo que lo hará con la única opción que has comprado. Cuanto más cerca esté el precio de la acción del precio de ejercicio B, más querrás que disminuya la volatilidad implícita. Son dos las razones. En primer lugar, disminuirá el valor de las opciones near-the-money que has vendido al precio de ejercicio B más que el valor de la opción in-the-money que has comprado al precio de ejercicio A. En segundo lugar, indica una menor probabilidad de una amplia oscilación del precio de la acción, y tú quieres que el precio de las acciones se mantenga estable en el precio de ejercicio B o en torno a él, y que se sitúe en él al vencimiento.

Revisa tu estrategia

Utiliza la calculadora de pérdidas y beneficios para establecer puntos de equilibrio, sopesar cómo podrías modificar la estrategia a medida que se acerca la fecha de vencimiento o analizar las griegas.