Long butterfly Spread con Calls – Aspectos Clave
- Compra una opción de compra, precio de ejercicio A
- Vende dos opciones de compra, precio de ejercicio B
- Compra una opción de compra, precio de ejercicio C
- Generalmente, el precio de las acciones estará en el precio de ejercicio B
NOTA: Los precios de ejercicio son equidistantes y todas las opciones presentan la misma fecha de expiración.
Estrategia
Una long call butterfly spread es una combinación de un long call spread y un short call spread con los spreads convergiendo en el precio de ejercicio B.
Lo ideal es que las opciones de compra con los precios de ejercicio B y C expiren sin valor mientras te aprovechas del valor intrínseco de la opción de compra in-the-money al precio de ejercicio A.
Dado que se venden las dos opciones con el precio de ejercicio B, esta estrategia presenta un coste relativamente bajo.
Así que la relación riesgo-beneficio es, cuando menos, tentadora. Sin embargo, las probabilidades de acertar son bastante bajas.
Construir una butterfly spread al precio de ejercicio B ligeramente in-the-money o ligeramente out-of-the-money puede hacer que sea un poco menos costoso de ejecutar.
Esto generará un sesgo direccional en la operación. Si el precio de ejercicio B es superior al precio de la acción, se considerará una operación alcista.
Si el precio de ejercicio B está por debajo del precio de la acción, se tratará de una operación bajista. Para simplificar: si es bajista, normalmente se utilizarán puts para determinar el spread.
A quién está destinada
Muy experimentados en adelante.
NOTA: Debido al estrecho margen de maniobra y al hecho de que estás operando con tres opciones diferentes en una sola estrategia, las butterfly spread suelen ser más adecuadas para los operadores de opciones más avanzados.
Cuándo ponerla en práctica
Por lo general, los inversores usan la estrategia butterfly spreads al anticipar un movimiento mínimo del precio de la acción dentro de una franja temporal específica.
Punto de equilibrio al vencimiento
En esta estrategia, se presentan dos puntos de equilibrio:
- Precio de ejercicio A más el débito neto pagado.
- Precio de ejercicio C menos el débito neto pagado.
Momento óptimo de ejecución
Quieres que el precio de la acción esté exactamente en el precio de ejercicio B en el momento de la expiración.
Beneficios máximos potenciales
El beneficio potencial se limita al precio de ejercicio B menos el precio de ejercicio A menos el débito neto pagado.
Pérdidas máximas potenciales
El riesgo se limita al débito neto pagado.
Con afecta el paso del tiempo
Para esta estrategia, el decaimiento temporal es tu amigo.
Lo ideal es que todas las opciones, excepto la opción de compra con el precio de ejercicio A, expiren sin valor con el precio de la acción precisamente en el precio de ejercicio B.
Consejos
Algunos inversores pueden querer aplicar esta estrategia mediante el uso de opciones sobre índices en lugar de opciones sobre acciones individuales. Esto se debe a que, históricamente, los índices no son tan volátiles como las acciones individuales. Las fluctuaciones de los precios de los valores que componen un índice tienden a anularse mutuamente, lo que reduce la volatilidad global.
Volatilidad implícita
Una vez puesta en marcha la estrategia, el efecto de la volatilidad implícita depende de dónde se encuentre el precio de la acción en relación con los precios de ejercicio.
Si tu previsión es correcta y el precio de la acción está en o en torno al precio de ejercicio B, querrás que la volatilidad disminuya.
Tu principal preocupación son las dos opciones que has vendido al precio de ejercicio B.
Una disminución de la volatilidad implícita hará que el valor de las opciones near-the-money disminuya, aumentando así el valor global de la estrategia butterfly.
Además, buscas que el precio de las acciones se mantenga estable alrededor del precio de ejercicio B, y una disminución de la volatilidad implícita indica que este puede ser el caso.
Si tu previsión es incorrecta y el precio de las acciones se aproxima o está fuera del precio de ejercicio A o C, en general, querrás que la volatilidad aumente, especialmente a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
Un aumento de la volatilidad aumentará el valor de la opción que posees en el precio de ejercicio near-the-money, mientras que tendrá menos efecto en las opciones en corto en el precio de ejercicio B, algo que aumentará el valor global de la butterfly.
Revisa tu estrategia
Utiliza la calculadora de pérdidas y beneficios para establecer puntos de equilibrio, sopesar cómo podrías modificar la estrategia a medida que se acerca la fecha de vencimiento o analizar las griegas.
